海岱財評丨五連漲后利空因素浮現 油價見頂了嗎？

原標題：海岱財評丨五連漲后利空因素浮現，油價見頂了嗎？

3月17日24時，國內成品油迎來新一波調價，汽、柴油價格每噸分別提高750元和720元。全國平均來看，92號汽油每升上調0.59元，95號汽油每升上調0.62元，0號柴油每升上調0.62元。以油箱容量在50升的普通私家車計算，加滿一箱油將較之前多花29.5元左右，創下2013年新版定價機制以來最大漲幅。

本次上調后，今年以來的國內成品油總共調價五次，結果無一例外全為上漲。油價狂飆之下，開車出行成本大幅上升，車主都在期盼油價早日觸頂回落。

國際油價走勢是國內成品油定價的主要參考因素。本輪計價周期內，國際油價經歷了“過山車式”的起伏過程。作為影響國際油價的“兩桶油”之一，WTI原油在3月8日收盤漲到了罕見的123.7美元一桶，隨后便急速下挫：先是回落至100到110美元之間，3月15日更是跌破100美元，降幅超過6%。3月16日，WTI再跌近3%，收于每桶93.59美元。倫敦布倫特原油走勢與WTI類似，每桶價格在漲至127.98的歷史高位后持續回落，直至跌破100美元，貌似這波油價急漲就此告一段落。

國際油價結束上漲，國內油價卻依舊上調，這看似矛盾，實則不然。國內油價變動是以十個工作日內的國際油價總體變化趨勢為依據，因此存在一定“滯后性”。結合最近兩個計價周期內的國際油價表現，雖然目前已呈現明顯回落，但總體上本期油價還是高于上一期，因此出現了國內外漲跌不一致的現象。在未來的十個工作日內，若國際原油在90-100美元/桶基礎上不再大幅度上漲，則在下一次調價窗口開啟時，國內油價大概率迎來年內首波下調。

近期，原油基本面已經出現了變化，多方利空因素開始浮現。之前油價飆升的主要原因為俄烏沖突。地緣危機可能導致的能源供應中斷點燃市場擔憂情緒，這種擔憂在歐美開始對俄羅斯能源開始制裁時達到了頂峰，油價也隨之節節攀升。不過最近，雖然俄烏沖突還在繼續，但是雙方已經開始了多次和談，雖然未知最后結果，原油供應擔憂卻得到緩和；當前伊核談判接近尾聲，伊朗有望重返油市，進一步釋放供應壓力，加之部分國家地區疫情反彈，全球經濟復蘇放緩，原油需求也開始降溫。

目前，“兩桶油”均無明顯反彈跡象，這也意味著油價可能已經觸頂。有分析師認為，如果地緣政治情緒不再繼續惡化，油價將逐步回歸理性。結合當前原油市場的基本面環境，相對合理的運行區間為80-90美元/桶。緊跟原油走勢，未來國內油價下調值得期待。

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